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| 海外基础设施PPP/BOT项目的风险评估 |
| 作者:刘申亮 刘… |
来源:本站原创 |
点击量: |
发布时间:2008-12-24 15:39:40 |
目工程在建造期间内的费用超过了预算费用。延迟完工、通货膨胀、汇率波动、利率变动以及环境和技术方面产生的问题都是成本超支的原因。除非超支部分有新的资金来源，否则项目前景不会乐观。
可采取降低风险的措施有：事先准备备用的现金以保证项目建设的顺利进行；在投标阶段对工程量进行合理的计算和定价；制定清晰合理的计划用以控制项目工期和成本；在协议中加入对利率、通货膨胀率和延期的自动调整条款等。
（2）管理不善风险。防范措施：组建一支有能力有经验的项目管理团队；雇用当地通晓两种语言的职工，这条建议尤其适用基础设施建设项目的海外承包；清晰地定义每位职工的工作范围；在协议中签订冲突解决条款。
（二）PPP/BOT大桥项目风险的定量分析
现金流量模型的敏感性分析，在项目融资中是为了验证项目在不同假设条件下满足债务偿还计划的能力。根据对每一个变量所做的敏感性分析，可以估计出该变量的变化对项目所造成的风险程度。主要的变量有：
1.车流量
在PPP/BOT项目中，政府的主要顾虑往往在于担心投资商获利过高，因此有可能会在项目运营过程中采取种种措施限制项目利润。本案例中，河流上的其余大桥项目和本项目之间的距离，以及对本项目车流量的影响要经过认真的调查分析和预测。本项目考虑的另外一个重大风险即运营阶段上下游出现竞争性的桥梁项目或者航运公司，因此承包商需要将有关限制大桥项目附近同经营范围的竞争项目的条款列入合同谈判的关键条款，以确保大桥项目的车流量不受影响。
2.通行收费价格及收入
通行收费价格不仅受到国内市场经济因素变化的影响，还受到国际经济与汇率变化等因素的影响。考虑到通货膨胀等多种因素对过桥收费价格的影响，需要制定收费调整公式并在合同谈判中予以确定。项目运营通行费用收入变化，尤其是项目运营前期通行费用收入变化对于项目偿还贷款的能力有着至关重要的影响。
3.运营管理和维护成本
海外发展中国家市场通货膨胀因素较为突出，这一问题需要得到足够的重视。但必须注意到，在敏感性分析时，单个因素往往不是独立变化的，会受到其他因素变化的制约和影响。由于过桥收费公式中已经包括了根据通货膨胀调整过桥收费标准的考虑，因此虽然在短期内通货膨胀有可能造成项目运营和维护成本的上升，但长期的通货膨胀又会促使项目公司与政府协商运用调价公式上调收费标准，削弱通货膨胀对项目的不良影响。
4.投资成本
在PPP/BOT项目中标之后，承包商不仅可以从项目运营期内获取长期收益，还可以在项目建设中获取利润。对于海外市场的工程项目而言，由于涉及方多，需要雄厚的实力和相关的银团、政府等多方支持才能够从事竞争，因此参与竞争的对手较少，承包商可以在项目建设过程中获得较国内建筑市场更为丰厚的利润回报。
项目中为了共同承担风险，承包商往往需要通过自出资和商业贷款等途径投入一定资本。承包商投资比例对项目内部收益率和净现值影响显著，当承包商投资比例提高时，项目贷款的偿还期限显著延长，项目的内部收益率也显著下降，有可能造成不能按照原定还款计划在规定时间内偿还商业贷款的现象。
（作者单位：清华大学建设管理系）上一页 [1] [2] [3]
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